Informe de Inflación de Mayo: Contexto y Análisis
En mayo, la inflación mensual se ubicó en 1,5% m/m (43,5% anual), muy por debajo de las expectativas del consenso del mercado (Banco Central-consenso: 2,1% m/m, BBVA estimación: 1,9% m/m). Además, la inflación núcleo cayó a 2,2% m/m, marcando una desaceleración significativa en comparación con meses anteriores.
Contexto Económico y Cambiario
Este resultado favorable se dio en un contexto de exitoso alivio de las restricciones cambiarias, que no provocó una disrupción en el tipo de cambio. Esta estabilidad cambiaria desactivó las presiones hacia una devaluación, lo que contribuyó a anclar las expectativas de inflación de los formadores de precios. Como consecuencia, se pudo romper por primera vez en más de cuatro años el piso de 2% mensual en inflación, un hito relevante para la economía.
Evolución de las Proyecciones
Tras la publicación de la inflación de marzo (3,7% m/m) y el anuncio del nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que incluyó un nuevo régimen cambiario, se decidió inicialmente aumentar la proyección de inflación para 2025 del 30% al 35%. Sin embargo, dado que la transición hacia el nuevo régimen ha sido mucho más suave de lo esperado, volvemos a nuestro escenario previo, manteniendo una proyección de inflación anual para 2025 en torno al 30%.
Implicaciones
Estos datos sugieren una mejora en el control de la inflación y una mayor confianza en las políticas económicas implementadas. La estabilidad cambiaria y la reducción en la inflación núcleo son señales positivas que podrían favorecer un entorno macroeconómico más predecible y menos volátil, lo que a su vez puede incentivar la inversión y el consumo.
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